法国政府发布《消除科技公司融资障碍》报告
编译者：金瑛发布时间：2019-11-8点击量：47
来源栏目：政策措施
2019年7月19日，法国经济与财政部发布《资助第四次工业革命—消除科技公司的融资障碍》报告，探讨了法国成为第四次工业革命领导者的主要竞争优势，从资本融资和证券市场两个方面分析了法国存在的不足与问题，并提出若干政策建议。
一、法国的主要竞争优势
1. 原创性科研成果产出大。2014-2016年，法国科研产出占全球总产出的3.2%，位居全球第七。
2. 研发投入高。2016年，法国研发投入约为600亿美元，约占全球研发总投入的3.5%，位居全球第六。
3. 高水平科学家/工程师数量多。法国每年均会有五万名毕业于全球顶尖高等院校的博士科学家/工程师参加工作，后备力量充足。
4. 青年人创新创业意愿持续居高不下。得益于相对健全的创新创业体系与环境，法国60%的18-29岁青年均想创建属于自己的初创企业，过去五年来，约有1400家科技初创企业进入A股。
5. 强大的工业体系与传统造就了众多行业领军企业。法国拥有数十家领军世界或欧洲市场的大型公司，包括空客、米其林、达索系统、道达尔、雷诺等等。
6. 国民储蓄充足。截止到2017年年末，法国国民储蓄已超过5万亿欧元。
7. 是欧盟重要的成员国。法国创新型科技企业拥有全球最大的经济市场、可跨国别申请众多大型科研项目、使用全球稳定的货币（欧元）。
二、法国当前存在的不足与问题
法国目前仍存在不少问题，特别是与资本融资和证券市场相关的问题。
1. 科技型初创企业后期融资难
得益于“未来投资计划”和公共投资银行的努力，近五年来法国初创企业在运营前期的融资总量增加了4倍，但在运营一段时间后，不少初创企业都会面临融资难的问题，只有很少规模较大初创企业的资金链没有受到后期融资的影响。此外，在这些较大企业中只有极少数企业能够获得除欧盟成员国以外其他国家金融/投资机构的注资，远低于同期美国、德国、英国等初创企业获得的外部金融/投资的水平。
2. 大型资产管理公司对年轻科技企业后期投资力度不足
法国拥有欧洲大陆最大的资产管理市场，截止到2018年12月31日，有四家私立大型资产管理公司进入Top30全球资产管理公司。然而，鉴于未来金融市场不稳定性和部分新兴/颠覆性技术不成熟等问题，上述四大法国知名资产管理公司均未设立致力于法国乃至全球年轻科技企业后期发展的“技术基金”，这将导致法国科技型企业的部分高技术产品/服务被竞争对手国家的大型资产管理公司抢先注资。
3. 部分已上市科技型初创企业在股票证券市场表现糟糕
由于无法通过后期融资解决资金链短缺问题，一些科技型初创企业便将希望寄托在股票上市融资上。然而，由于没有充分了解上市规则、缺乏成熟稳定的商业模式、缺乏良好的财务沟通与管理机制等，部分已上市初创企业的股票市值并没有达到预想的水平。
4. 表现较好的科技型初创企业只选择在美国上市
由于本国大型资产管理公司与其他金融投资机构对科技股缺乏灵活化、多元化的投资手段，股市生态系统缺乏活力等原因，表现较好的法国科技型初创企业在准备上市阶段并没有就近（如巴黎）选择证券交易所的意向，而是单一选择美国纳斯达克证券交易所上市。
三、政策建议
针对当前资本融资和证券市场面临的不足与问题，提出逐步缓解年轻科技公司特别是科技初创企业融资难的政策建议。
1. 呼吁公-私金融/投资机构加大对科技股企业的投资力度
围绕事关未来法国科技发展和民族振兴的重点方向，建议将加大对科技股企业的投资力度上升至法国科技文化与传统建设的一部分，当证券市场失灵时，呼吁法国本土公-私领域金融/投资机构增设灵活化、多元化的资助手段，满足年轻科技公司的发展需求。
2. 出资10亿欧元设立“创新资本”基金
为吸引更多具有潜力的年轻科技企业进入证券市场，提升法国上市公司的质量与数量，法国经济与财政部将面向多个技术领域，出资设立10个“创新资本”基金，总价值为10亿欧元，优先向在A股和B股中表现强劲或具有潜力的上市科技企业提供更多的运转资金。
3. 出资10亿欧元设立“全球技术”基金
将出资10亿欧元设立“全球技术”基金，专门为已上市或准备上市且正处于融资阶段的科技公司提供资金支持；并逐步增加对年轻科技企业证券的购买力度，稳定法国科技股股票的价格，努力将巴黎证券交易所建设成欧洲最著名的纳斯达克证券交易所。
4. 运用经济外交开拓融资渠道
鉴于只有极少数法国科技初创企业能获得除欧盟成员国以外的融资，建议法国公共投资银行积极利用在国内外组织的各类型金融投资活动，并借助信息化推广平台，吸引更多国家或国际组织的金融/投资机构积极参加法国科技创新生态体系建设与发展，进而为科技型企业寻找更多的融资渠道。
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法国政府发布《消除科技公司融资障碍》报告
