白云山营收超750亿，天士力净利大涨5倍，中药赛道“中特估”基因新表达

原创刘晓梅医药经济报

2023年，中药行业在国家政策支持、市场需求增长以及中药材价格上涨等多重因素的推动下，迎来了业绩的显著增长。

据东方财富Choice数据，截至4月30日，在中证行业分类的71家中药上市公司均已披露2023年度业绩数据。其中，43家中药上市公司2023年营收实现正增长，比重超过六成。（完整表格见文末）

从头部企业来看，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山等多家公司实现了营业收入和净利润的双增长。此外，一些企业如天士力、太龙药业、太极集团、步长制药等2023年归母净利润翻番，同比增幅上限超过100%。

业界观点认为，在政策的扶持和市场需求的双重作用下，中药行业在2024年将迎来新的发展机遇。同时，行业内企业需要加大研发投入，构建完善的产品矩阵，积极应对市场变化，并通过数字化转型提升竞争力。

回顾2023

中药企业业绩大爆发

在中药板块，片仔癀是长期以来市值断层领先的第一名。2023年最后一个交易日，片仔癀市值达1459.67亿元。

从年度报告来看，片仔癀在2023年的业绩表现十分亮眼，全年实现总营业收入100.58亿元，同比增长15.69%；归母净利润达到27.97亿元，同比增长13.15%。

这一增长得益于片仔癀在肝病用药、心脑血管用药以及化妆品板块的积极布局和市场拓展。数据显示，片仔癀的2023年肝病用药营业收入首次超过44亿元，为历年新高，增长率达到24.26%，毛利率为78.79%；心脑血管用药营业收入再创新高，突破2亿元关口，同比增长60.57%，毛利率为38.71%。值得一提的是，片仔癀牌安宫牛黄丸和化妆品板块的销售额均实现了显著增长，展现出片仔癀在传统中药和日化产品领域的强大竞争力。

市值排名第二的云南白药在2023年同样表现不俗。企业实现营收391.11亿元，同比增长7.19%，净利润40.94亿元，同比增长36.41%。公司明星产品云南白药气雾剂销售额超过17亿元，同比增长15.27%，而云南白药牙膏更是以24.60%的市场份额继续领跑国内牙膏市场。此外，云南白药膏、胶囊和散剂等产品也实现了过亿的销售额，显示出公司在多个产品线上的强劲增长势头。

天士力在2023年的业绩实现了显著的增长并扭亏为盈。公司实现营业收入86.74亿元，同比增长0.42%；归属于母公司所有者的净利润10.71亿元，同比大幅增长505.34%。这一增长主要得益于公司在金融资产公允价值下降幅度较上年减少，以及公司主营业务收入的增长。扣非后净利润约为11.81亿元，同比增长60.11%，显示出公司主营业务的强劲增长动力。

2023年，天士力的研发投入持续强劲，全年研发投入达到13.15亿元，同比增长29.49%。目前在研管线丰富，并在中后期布局多款产品，这有助于公司未来增长的可持续性。天士力在心脑血管、消化代谢、肿瘤等关键疾病领域的核心产品表现良好，尤其是复方丹参滴丸等药物在市场中稳居首位，显示了其在现代中药领域的竞争优势。

白云山在2023年业绩表现出了稳定的增长。2023年实现了营收755.15亿元，同比增长6.68%，净利润达到40.56亿元，同比增长2.25%。公司的主要产品之一金戈（枸橼酸西地那非片）销量突破1.01亿片，销售额创新高，表现优异，展示出公司在该产品线上的强劲市场竞争力。此外，白云山清开灵系列市场需求增长显著，成为公司业绩增长的重要推动力。

以岭药业2023年实现营业收入103.18亿元，同比下降17.67%；归母净利润13.52亿元，同比下降42.76%。以岭药业解释称，业绩下滑主要受到呼吸类产品因2022年高基数及社会库存高企导致的市场需求下降等因素影响。

尽管呼吸类产品营收出现较大幅度的下滑，但以岭药业在心脑血管类产品上实现了增长，多个产品已跻身行业前列，并积极布局中药配方颗粒市场，为未来增长打下基础。

总体来看，2023年，许多中药企业通过加大研发投入、优化产品结构、推动数字化转型和市场拓展等措施，增强了企业的竞争力和盈利能力。

展望2024

中药赛道增长新基因

近年来，中医药行业获得了国家层面的关注与支持，为激励中医药行业的繁荣发展与创新突破，各级政府连续颁布了多项针对性政策。

在支付端，2020年底，国家医保局、中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，充分发挥医保的制度优势，支持中医药传承创新发展，促进纳入医保定点的中医医药机构范围不断扩大、纳入医保支付范围的中药品种不断增多、纳入医保支付范围的中医医疗服务项目不断扩大、中医药服务价格政策不断完善、符合中医药特点的医保支付方式不断优化。

在顶层设计上，2022年3月发布的《“十四五”中医药发展规划》中提出，到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

进入2024年，中医药行业政策仍然不断。

2月5日，国家药监局发布《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》，旨在进一步加强中药标准管理，建立符合中医药特点的中药标准体系，促进中医药传承创新发展。

业内普遍认为，得益于众多积极政策的助力，中医药产业正步入高质量发展的新时期，叠加人口老龄化的进一步加剧，市场普遍预计中药需求会得到持续释放，展现出广阔的增长前景。

与此同时，2023年部分中药材价格上涨引发行业关注。

2023年中药材市场整体呈现为先快速上涨后逐步回落的态势，上半年，多数品种出现普涨。2023年中药材大盘指数上涨12.1%，年度涨幅前列品种有白芍涨幅147.4%、当归涨幅100%、党参涨幅92.8%、黄芩涨幅66.7%等。

中药材是中药产业发展的基础。尽管目前价格已有所回调，但整体中药材价格依然保持在历史较高水平。

白云山在年报中披露了中药药材供求情况及价格波动对公司中药产品的影响。其中，消渴丸、夏桑菊颗粒、蜜炼川贝枇杷膏等整体变化不大，而小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、华佗再造丸、清开灵系列产品整体成本上升。

新光药业在年报中介绍，公司主导产品生产所需的主要原材料包括黄芪、党参、麦冬、五味子、西洋参等中药材。由于中药材价格受产地气候变化、人工成本变化、市场供求关系变化等多种因素影响，未来如公司所需主要中药材原料价格大幅上升，将对公司盈利状况造成一定程度的不利影响。

对此，华润三九在年报中介绍了应对措施，包括制定品类采购策略，开展重点中药材品种产地种植，构建集采管理机制，与核心供应商建立战略合作伙伴关系，优化产销协同机制，加强供应链各模块之间的协作等。

业内人士指出，中药材价格连续上涨将对全产业链产生影响，不仅会造成企业生产成本、民众医疗费用和养生保健支出增加，医保支出压力也同步增加。企业可以通过建立长期稳定的原材料供应体系、加强产品研发、优化生产流程和管理以及开展套期保值业务来减少价格波动对经营成本的不利影响。

编辑：成林

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